近日,国泰君安研究所消费组组长、食品饮料商贸零售首席分析师訾猛。他认为,消费是一个长周期的行业,核心逻辑是讲需求,由于需求的基础比较稳定,产业的基础比较稳定,消费领域公司的增长都非常稳定。
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为何消费领域总是牛股频出?
探讨消费领域为何总是牛股频出,訾猛详解了三条底层逻辑。
第一,消费是一个长周期的行业,这个领域永远与人们的基础消费相关,可以说只要有人的地方就会有消费行业存在。第二,消费股的周期性特别弱,相较其他行业,消费领域公司的产业周期比较稳定。第三,消费行业的公司发展到最后,行业格局会慢慢稳定。行业格局稳定后,整个行业的盈利能力会提升。龙头公司会形成自己的品牌壁垒、产品壁垒、渠道壁垒或者营销壁垒,其净利率也会慢慢提升。
不过,金斧子配资平台觉得从市值规模来看,并非整个消费领域都成长出了大市值的A股公司,相较而言,酿酒、食品细分领域产生了许多大白马,但是零售领域大市值的公司比较鲜见。为何会出现这种差异?
訾猛认为:“零售领域并非没有产生大市值的公司,而是以另外一种方式展现了大市值。比如百货超市、批发贸易领域,传统的上市公司中确实没有市值很大的,但是像阿里巴巴、京东等这种新兴业态的公司市值非常大,这是业态的迭代导致的。”
在化妆品领域,訾猛认为,中国化妆品上市公司还处于产业周期的早期,不是说它出不了大市值的公司,而是它还处在一个流量红利的阶段,还处在一个快速增长期,没有完全进入到成熟期,它的规模、人群的渗透率,还没有像食品类公司的渗透率那么高。
普通投资者如何参与消费股?
由于消费股被大资金“抱团”的现象十分明显,普通投资者该如何参与消费股投资?訾猛的回答非常直爽:“最好拿着别动。”
訾猛解释说:“目前的市场环境下,多数消费股上涨的逻辑是非常确定的。虽然很多投资者会担心股价涨这么高了还能不能买,我认为主要看投资者自己的心态。如果想短期就赚钱,可能确实不一定,但如果拉长周期持有,目前跑出来的公司都是有核心竞争力,两三年看还是挺有机会的。”
谈及下半年最看好的细分领域,訾猛表示,食品饮料领域中,最看好白酒;商贸零售领域中,最看好化妆品。
对于近期涨势迅猛的免税概念股,訾猛认为,免税是一个长期的大趋势,不是看三年五年的问题,而是一个至少看十年以上的行业。
在比较有确定性的消费领域,投资者应该注意哪些风险?訾猛表示:“消费行业未来最大的风险是一些三线公司可能慢慢就被淘汰了,行业内的分化会加速。”
金斧子配资平台提示:“目前选股最重要的就看这个公司的质地行不行,如果公司质地可以,短期跌了不用惧怕;如果这个公司质地不行,没有核心竞争力,投资者需要特别小心。投资没有竞争力的企业,风险是巨大的。”
站在产业高度做研究
作为从业十多年的资深分析师,訾猛的研究体系自有独特之处。他介绍,目前消费研究领域,最基础的分析师主要跟踪数据,再高一层次的分析师研究一家公司的品牌、产品、渠道、营销这些方面,但只做到这两个层次是不够的。
金斧子配资平台以为:“如果消费领域只是做微观研究,很多时候判断会出错。微观研究只是研究中最基础的部分,更重要的是往上看到整个产业的变迁趋势。只有把消费的各个子行业打通,熟知每个行业大概处在产业周期的什么阶段,行业发展靠什么驱动,产业将如何变化,宏观结构、人群结构的变化对产业的影响,这才是消费品研究比较可取的方向。”
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